スポンサーサイト

上記の広告は1ヶ月以上更新のないブログに表示されています。
新しい記事を書く事で広告が消せます。

人々は「点」ではなく「ギャンブル」を参照するのか?

投資家が新しい情報を入手するたびに、ポートフォリオ全体を一から評価しなおすだろうか? 
恐らく、そんな面倒なことはしないだろう。しかし、既存の研究では、リスク選好を推計
するときに上記のような行動原理(Expected Utility Theory)を仮定してきた。

この論文では、「投資家が新しい情報を入手しても、その情報に影響されそうな投資ポジション
を少し調整するだけ」という、より現実的な行動を考慮に入れた枠組みを提案している。
キモは、既存のリスク回避性(Standard Risk Aversion[SRA])に加え、限界リスク回避性
(Marginal Risk Aversion[MRA])という新しい尺度を導入・検証した点だ。

“Risk Averters That Love Risk? Marginal Risk Aversion in Comparison to a Reference Gamble”

David R. Just and Travis J. Lybbert
2009. American Journal of Agricultural Economics, 91(3): 612-626.
おすすめ度:
★★★★☆ [星四つ] 農業経済学関係者へ 
★★★★☆ [星四つ] 開発経済学関係者へ
★☆☆☆☆ [星一つ] その他の方々へ

まずは農家の土地配分のモデルを使って、農家の確率加重関数を観測できない場合、リスク
回避係数の推計値に偏りが生じ、推計値の符号さえ信用できない可能性を明らかにしている。
そこで、これまでのように単発のギャンブルへの反応から推計するのではなく、
複数の異なるギャンブルへの反応の変化から推計することで、少なくとも推計値の符合が
信用できる手法を提案している。確率加重ではなく主にリスク回避性に起因するような反応の
変化を利用するのがミソだ。その新手法で得たリスク回避係数をMRAと呼んでいる。
そして、SRAとMRAの違いを検証するための仮説と、支払意志額を利用したMRAの尺度を
導き出している。

家計調査+実験には、インドのタミル・ナードゥ州の6村から農家290世帯が参加している。
実験では、仮想的な農繁期を複数設定し、各農繁期の初めに「報酬の期待値や分散が異なる
5種類の種」から一種類が提示され、その種への支払意志額を調べている。学習や順番の効果
をコントロールするため、最初と最後の農繁期には必ず基本種への支払意志額を調べている。
これら実験データを使って、SRAとMRAの尺度を計算している。

主な結果は、
 ・ SRAとMRAはそれぞれ異なる示唆を提供し、補完的である。例えば、同一農家の
   SRAとMRAがリスク回避性と限界リスク愛好性を示すこともある。つまり、平均的には
   リスク回避的だが、ギャンブルの変化への対応ではリスク愛好的になることもある。
 ・ MRAがSRAより頑健な尺度ということはない。そのため、推計値の変動のしやすさは
   確率加重よりも他の要素(アンカリング効果など)に起因する可能性が高い。
 ・ 二つのギャンブルを比べるとき、MRAは、参照ギャンブルのSRAとは負の相関、対立ギャ
   ンブルのSRAとは正の相関があった。これら相関は全ての参照・対立ギャンブルでみられた。
これら結果は、人々はある特定のギャンブルへの支払意志額を基準に、似たギャンブルの
価値を判断している可能性を示している。つまり、人々は、行動経済学の参照点依存性の
ように「点」を参照するのではなく、「ギャンブル」を参照にしている可能性がある。
著者らは、このような行動は確率加重モデルでは分析できない点も指摘している。

実験や尺度は農家独特のデザインだが、概念的枠組みはもっと広く応用できそうだ。
この論文は、2010年Outstanding AJAEペーパーに選ばれている。農経アカデミックの方には
(専門は違っても)ぜひ一度目を通してほしい論文だ。マニアックな話をしている割には
説明が簡潔で解りやすいので、学生にもトライしてほしい論文だ。

コメントの投稿

管理者にだけ表示を許可する

カレンダー
08 | 2017/09 | 10
- - - - - 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
最新記事
プロフィール

sshimo

回り道して日本に戻って来た研究者。もろ農経だと需要がないので、かろうじて農経でがんばっています。

詳細は、「はじめに」を参照してください。

カテゴリ
EJ (1)
JPE (2)
全ての記事の一覧

記事タイトルの一覧を表示する

過去のアーカイブ
かろうじて農経なアンテナ
最新コメント
最新トラックバック
RSSリンクの表示
カウンター
上記広告は1ヶ月以上更新のないブログに表示されています。新しい記事を書くことで広告を消せます。